最近，品牌悦刻的主要运营实体五信科技在纽约证券交易所成功上市的消息已成为金融界最关注的新闻。尽管有更严格的监管等沉重压力，但Fogcore Technology上市当天仍飙升14 5. 92％，最大日内涨幅超过158％，其收盘市值高达45 8. 38亿美元。美元。
您认为结束了吗？这只是首都所追求的“开场舞”。 悦刻在美国股票上的上市以及股价的强劲上涨也使电子烟概念股的A股市场栩栩如生。例如，在1月25日开盘后，爱普股价直线上升，并具有强劲的涨停，爱德德和永济的股价达到了连续的涨停。但是，当股票价格受电子烟的影响时，其股价已表现出强劲的表现。资本的疯狂程度是显而易见的。
但是，在资本疯狂追逐之时，我们需要冷静下来，并对电子烟行业中[悦刻]的未来发展进行理性思考。
电子烟“它来自哪里”？ “去哪里”？
电子烟是模仿香烟的电子产品。通过模仿香烟的外观，烟雾，味道和感觉，它可以实现类似于香烟的“成瘾缓解”。工作原理是使用可充电电池来驱动雾化。通过在加热油箱中使用烟油，尼古丁等将变为蒸汽。
电子烟的最初目的是减少烟草对健康状况不佳的老烟民造成的伤害，但这恰恰是因为人们普遍认为“ 电子烟小于传统卷烟危害”共识，在过去的两年中，再加上香烟具有更多选择的风味，吸引了许多年轻人对此进行了热情的尝试电子烟 吸。
应用场景的变化极大地改变了需求的想象力。 2019年，中国大约有2. 87亿烟民，成为世界上最大的烟草使用者市场，但中国电子烟的烟民只有340万，渗透率为1. 2％，与欧美国家相比，其渗透率超过30％，可以说市场的空间非常广阔。
但是，不容忽视的是，我国烟草业是最大的税收贡献，其控制非常严格。 2019年11月，国家烟草管理局和有关部门发布了新规定，要求电子烟个生产和销售公司和个人关闭电子烟个互联网销售网站或客户，并且完全禁止在线营销。
从新法规的出台中，我们可以得出电子烟行业未来发展的两个风险点：一个是是否依靠廉价的在线营销来继续保持野蛮的增长，以及另一个是将来针对电子烟税收。政策变化带来的政策风险。考虑到这两点，未来的电子烟行业将告别泥沙行业的混乱局面，真正掌握技术优势的领先公司将保持强大并达到健康发展的稳定状态。
为什么悦刻应该首先列出？
与依靠高增长想象力来提高其估值的新能源汽车行业不同，电子烟行业确实是“摇钱树”。根据悦刻 RELX的招股说明书，这是2018年的第一笔投资。在一年内，悦刻 RELX和烟弹的销售额分别达到500,000和590万。同年，收入达到1. 33亿元，毛利润为5924万元。这两个数字在2019年已跃升至1 5. 49亿元人民币和毛利8亿元5.。到2020年前三个季度，悦刻已达到2 2. 1亿人民币的收入和毛利润8.为33亿元。
粗略计算，接近40％的毛利率已经很客观了。如果我们提及传统烟草和国际电子烟巨头JUUL均可达到的75％的毛利率，那么我国电子烟仍有很大的获利空间。
正是在现有的市场空间和对盈利能力的广泛期望下，电子烟创业吸吸引了大批企业家贵州兴义YOOZ电子烟，包括罗永浩，叔叔叔叔和悦刻一群“互联网人”包括创始人王颖。是的，悦刻的创始人王颖曾经是Uber中国的经理。这种深层的互联网基因也已经悦刻在在线营销中获得了独特的竞争力，并帮助其迅速依赖了淘宝，京东和其他电话销售商。业务平台处于早期市场。
但是，这些优点在电子烟新法规开始之时就消失了。 11月19日之后，整个电子烟行业完全被淘汰，该行业期待新的渠道模式。
关于悦刻，从痛苦的经历中汲取教训后，他毅然决定将业务场景脱机。其最新举措是第一家旗舰店最近在上海开业，悦刻还计划在未来三年内投资6亿元人民币开业。有10,000家商店，并且终端覆盖范围还包括许多便利店。酒吧和网吧等。
悦刻选择努力进行渠道营销，并创造了高速收入和利润增长。 Capital 市场还利用这次机会公开发行股票，以查看电子烟该行业再次赚钱的能力。
敢问路在哪里，谁是下一个“颠覆者”
悦刻的财富故事听起来已经圆满结束。但是，经过仔细考虑，您会发现一个不容忽视的问题。在线转账带来的成本突然增加已经吞噬了悦刻的大部分利润。此外，它采用了轻资产代工的工厂生产模式，甚至说在电子烟中，回购率最高的烟油来自外部采购。将来，悦刻希望获得稳固的行业领导者地位，必须弥补产业链的不足。
真正的破坏者只会继续“颠覆自己”，最终生存下来的往往是“寻求改变者”。 电子烟该行业的未来仍将由少数具有技术优势的公司主导。产品质量和安全的总体方向也与法规电子烟要求的规范相吻合。
破坏者已经在那儿了，但是他们没有按照正确的节奏前进。 电子烟该行业的另一家代表公司，白金德比悦刻，成立于早上5年。它成立于2013年。当时戒烟 市场的营销策略并没有改善，但是花费了很多时间来克服技术难题，包括从烟油到硬件，BDO的核心技术研发它本身就完成了所有工作，因此忽略了同等重要的营销渠道的重要性，从而使悦刻得以赶上。
但是，随着行业的复兴，电子烟在互联网上的营销被完全封锁，基于技术的Bode迎来了第二次机会。几天前，据报道，白金公司开发的3种硬件和6种型号烟油已通过美国食品药品管理局（FDA）的第二轮审查，这意味着白金PMTA（售前烟草应用申请已正式进入实质性科学审查阶段，它成为唯一一家进入这一阶段的中资电子烟企业。
自身开发的整个产业链模型是BOD建立的强有力的“护城河”。合并后，BOD的烟弹毛利率比悦刻招股说明书中遗漏的毛利率高24％。而且，根据BOD内部人士的说法，BOD的烟弹回购率是业内最高的，被公认为是行业回购之王，其香烟与棒材的比率烟弹最高。
尽管技术优势在初期就花了很多功夫，但也已经实现了BOD整个产业链的生产能力。但是，这种优势无法一overnight而就。最理想的前景是BOD可以实现国际上市场的企业高毛利润的神话。
BOD的另一个竞争优势在于其品牌价值。它坚持纯净，安全和健康的理念，并且仅与吸吸烟者有业务往来。企业价值观不允许他们享受互联网时代快速增长带来的好处。但这使他在建立自己的声誉的同时沉迷于技术。
只要树没有长到天空，返回到原因电子烟 市场后就会有新的故事。
